今年一季度的经济数据略超预期，为全年经济修复打下了比较好的基础，中国经济得以“稍稍喘一口气”。但值得注意的是，本轮经济修复是在过去三年经济基本面遭受深度冲击之后的修复，一季度GDP虽然同比增长4.5%，但仍然低于常态水平，经济要恢复到常态仍然任重道远。同时，带动经济修复的力量仍然有可能再度走弱，如出口一季度虽然出现了超预期的正增长，但后续下行压力仍存。

　　经济改善虽略超预期，但需关注市场化修复程度不足

　　今年一季度的经济修复，稳增长政策发挥了重要作用。今年以来，各级政府“抓经济”的积极性是比较高的，着力于尽快扭转近年来经济低迷的局面。一系列的稳增长措施也确实取得了良好的效果，2023年中国经济实现了平稳开局。但是，市场化的修复仍有不足。在外需面临压力的情况下，政策重点应放在国内市场的培育上，而培育国内市场的核心在于推动市场化力量的修复。这个问题可以从两个方面来分析。

　　第一，如何分析当前政府与市场的关系。从一季度的数据来看，基建、国有投资等政府性投资保持较高水平的增长，民间投资低位下行，说明民间投资动力仍然不足；M2增长较快，社融增速显著低于M2增速，说明虽然政府积极宽货币，但实体加杠杆动力不足下宽信用仍然受限。这两组数据都说明当前经济修复政策性的力量强而市场性的力量较弱。

　　第二，应思考用什么样的体制机制推动经济修复。从理想的情况来说，应发挥市场自发的调节机制作用，通过市场主体发力推动经济修复。但从目前的情况来看，政府通过融资平台以及其他国有企业稳投资、稳增长，且形成闭环，民间力量参与较少。虽然市场失灵需要政府这只有形之手来弥补，但政府管控过多也会带来更多扭曲。这不仅是当前经济修复需要面对的问题，也是中国经济所面临的长期问题。

　　从多个维度着手推动市场化的经济修复

　　一是“以经济建设为中心”只能加强，不能削弱。上世纪八十年代，我国提出“翻两番”的经济增长目标，在坚持“以经济建设为中心”下，各地全力拼经济，对中国经济在较长时间内实现了高速增长发挥了重要作用。当前，我国以经济建设为中心这一方针并未动摇，但随着经济社会发展，近年来对政治、文化、生态等方面的关注度提升，经济增长在考核中的关注度相较过去出现了一定变化。有人认为，当前再提“以经济建设为中心”显得观念滞后，但实际上，增长才是发展的核心和灵魂，是发展的主要内容，没有经济增长何谈发展？把经济增长提到多高的位置都不为过。只有在“以经济建设为中心”下，地方政府才能一心一意抓经济，一心一意尊重市场投资主体，一心一意改善营商环境，从而创造有利于企业投资兴业的良好氛围。要将干部选拔与经济建设紧密结合，选人用人方面要着重考察政府官员发展经济的能力。

　　二是为市场主体赋能，增强市场主体活力。一方面，加力提振消费需求，建议发放消费券。消费需求不足，企业的经营发展也会受到制约。在优质项目不足，投资乘数偏低，地方投资积极性不高的背景下，后续基建投资维持高速增长仍受到制约，消费改善对于经济持续修复至关重要，发放消费券、出台激发消费活力的相关政策是十分必要的。另一方面，与民休养生息，积蓄能量。历史上来看，每当发生重大灾害、战争等事件后，统治者一般都会轻徭薄赋、与民休息，进而逐渐恢复国力。当前同样需要采用相应的政策思路来培育市场动力，让老百姓、企业积攒一定的资金，进而有能力消费与投资，激发市场活力。

　　三是引导微观主体改善预期。今年政府工作报告中提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置。实现消费修复和投资修复的关键则是要推动微观主体改善预期，通过稳定居民、企业的消费信心、投资信心，进而促进内需改善。

　　需警惕资产价格下跌引发资产负债表衰退风险

　　通缩压力客观存在，但我国有能力应对。当前社会各界对于经济是否陷入或即将陷入通缩存在较大分歧。我个人认为，通缩压力是客观存在的，一方面以CPI衡量的通胀水平持续回落至低位，另一方面经济复苏节奏整体仍较为温和。但也无需过于担心，中国具有广阔的市场空间和巨大的消费潜力，在“双循环”发展格局下，扩内需、补短板也将成为拉动经济增长的重要助力，此外长期的经济发展过程中我国也积累了相当的经验，我国拥有应对能力，经济陷入通缩的可能性不大。

　　虽然通缩压力可控，但需警惕资产价格尤其是房地产价格快速下跌引发资产负债表衰退的可能性。引发资产负债表衰退的核心问题就是价格，除了消费价格之外，更应关注资产价格。因为，资产负债表的核心就是资产，而从我国的情况来看，最为重要的资产就是房地产，甚至可以说，房地产是我国居民、企业甚至金融机构最为重要的基础资产。当前房地产市场虽在供需两端等多项政策支持下边际改善，但下行趋势尚未出现根本性扭转，微观主体的投资信心、消费信心仍偏弱，需警惕出现“贷款人消失”现象。参考国际经验，九十年代，日本在股市泡沫和房地产泡沫破灭下，资产价格大幅下跌，高债务压力下微观主体陷入资不抵债的困境，企业生产经营目的由“利润最大化”转向“债务最小化”，进而导致总需求不足，日本经济由此陷入“失去的二十年”。虽然我国当前股市泡沫化程度较低，但房地产泡沫依然存在，需持续警惕资产价格尤其是房地产价格快速下跌引发的资产负债表衰退。

　　总体而言，要实现市场化的经济修复，仍需政府、企业、居民等各类主体齐心协力，避免“躺平”，将“以经济建设为中心”真正落实到实际的经济工作当中来。政府要充分发挥助推经济社会发展的“引擎”作用，实现资源的有效配置，推动经济社会有效运转，企业、居民也要打起精神，鼓足干劲。政府、企业、居民形成合力，把握优势，共同克服经济修复中遇到的困难，推动经济加速回暖。

（作者为中国人民大学经济研究所联席所长、教授、博士生导师 毛振华）